Уровень инфляции в 2024 году

Два года назад инфляция в США достигла 40-летнего максимума. В глобальном масштабе она выросла в 179 из 194 стран по сравнению с 2020 годом. С тех пор глобальный рост инфляции замедлился, что породило надежды на то, что цены, выплачиваемые потребителями, вскоре вернутся к норме.

К сожалению, снижение инфляции не означает, что потребительские цены вернутся к прежним значениям — они просто перестанут так быстро и резко расти.

Также важно отметить различие между общей инфляцией и базовой инфляцией, которая является ключевым показателем индекса потребительских цен. Первый включает цены на продукты питания и энергоносители, которые более чувствительны к сезонным факторам и колеблются быстрее, тогда как второй исключает цены на продукты питания и энергоносители из-за их волатильности. Базовая инфляция сохраняется дольше, поскольку цены на бензин колеблются сильнее, чем цены на автомобили, заправленные этим бензином.

Самым непосредственным инструментом борьбы с инфляцией в руках политиков является повышение процентных ставок центральным банком. Это ослабляет кредитование и, следовательно, общую экономическую активность, которая приводит к росту цен. Но иногда лекарство может быть хуже, чем болезнь: повышение процентных ставок в неподходящее время или до неправильного уровня может спровоцировать рецессию, поэтому центральные банки склонны действовать осторожно. Однако эта осторожность, возможно, помешала смелым действиям, которые были необходимы для успешного противостояния и сдерживания беспрецедентного, резкого роста инфляции по всему миру после пандемии 2020 года.

Давайте перемотаем назад. В 2020 году — в начале и в худшую фазу пандемии — рост цен был относительно небольшим. Но в начале 2021 года начался внезапный резкий подъем, когда были ослаблены карантинные меры и частично восстановлена ​​нормальная экономическая активность. Воодушевленные практически одновременным внедрением вакцины во многих странах, руководители центральных банков по всему миру, возможно, были чрезмерно оптимистичны: они часто описывали первые всплески инфляции как всего лишь «всплески», которые должны скоро исчезнуть.

Они, безусловно, были правы относительно основной причины этих провалов: Covid-19 вызвал серьезные нарушения в мировой экономике: узкие места в цепочках поставок означали, что спрос на то, что хотели и в чем нуждались потребители и фирмы, не мог быть удовлетворен, что привело к тому, что спрос значительно превысил предложение, что приводит к росту цен. Чего они не могли себе представить, так это того, что новые варианты вируса будут продолжать появляться, что так много людей будут сопротивляться или полностью отвергать требования к маскам и вакцинам, и что глобальное распределение вакцин будет настолько неравномерным и неравномерным. Эпизодические сбои в цепочках поставок, вызванные пандемией, которая случается раз в жизни, стали повсеместными.

Но была и вторая причина, по которой центральные банки были склонны преуменьшать угрозу инфляции. Способность убедить потребителей и предприятия в том, что все хорошо и будет хорошо, сама по себе является важной частью их должностных обязанностей, поскольку вера в то, что цены будут продолжать расти, становится самоисполняющимся пророчеством, поскольку предприятия повышают цены, чтобы опередить конкурентов. предстоящее увеличение стоимости. Рост цен часто является следствием роста страха в такой же степени, как и следствием роста издержек.

Когда страх перед инфляцией набирает обороты, бизнес, который не часто меняет свои цены (например, производитель автомобилей), будет сохранять свою прибыль, опережая ожидаемую будущую инфляцию (и если он уже начал нести более высокие затраты, компенсируя также прошлая инфляция). Именно в этот момент такие слова, как «всплеск» начинают реже появляться в заголовках, а такие термины, как «временный» и «переходный» появляются чаще – насколько временный и преходящий вообще остается неясным. Происходит другое: зарплаты растут. Когда рабочие рассчитывают платить больше за все, они требуют от работодателей более высокой заработной платы, чтобы не отставать от растущей стоимости жизни. Когда фирмы платят своим сотрудникам больше, эти затраты перекладываются на потребителей в виде более высоких цен. Это порочный круг инфляции потребительских цен: более высокие цены ведут к более высоким зарплатам, а более высокие зарплаты ведут к еще более высоким ценам.

Сохранение инфляции, несмотря на то, что центральные банки последовательно повышали процентные ставки в течение многих лет, указывает на некоторые новые особенности текущего постпандемического момента: корпоративная консолидация и концентрация рынка могут быть основными факторами, способствующими инфляционному недугу. Многие компании использовали инфляцию как предлог для повышения цен, намного превышающего рост издержек производства, добившись одних из лучших финансовых кварталов и самой высокой прибыли в своей истории. Ингаляторы от астмы, пожалуй, самый печально известный пример: цены на них подскочили примерно с 10 долларов десять лет назад до 100 долларов сейчас, хотя производственные затраты радикально не выросли. Вот почему такие неологизмы, как «шринкфляция» (практика уменьшения размера или веса продукта без соответствующего снижения цены) и «гридфляция» (ситуация, когда рост цен на товары не является результатом увеличения их производства). расходы) начали появляться в наших новостных лентах. Центральные банки мало что могут сделать с любым из этих явлений и возникающим в результате них инфляционным давлением с помощью имеющихся в их распоряжении инструментов. Компании, обладающие полумонопольным контролем над выбором потребителей, могут устанавливать цены по своему усмотрению. 

Что же происходит тогда, когда инфляция продолжает расти, а не снижается или замедляется? Ничего хорошего. Одной из возможностей является то, что экономисты называют «стагфляцией», когда экономический рост останавливается, безработица остается высокой, а инфляция остается на повышенном уровне. Но есть кошмарный сценарий для каждого центрального банка: гиперинфляция, при которой цены растут неконтролируемо, вызывая, казалось бы, неудержимое свободное падение стоимости валюты, как в Веймарской Германии после Первой мировой войны. Но не нужно обращаться к истории, чтобы найти примеры гиперинфляции: Зимбабве более десяти лет борется с растущей инфляцией; Венесуэла – по оценкам МВФ – достигнет в этом году уровня инфляции в 250% (что, хотите верьте, хотите нет, является звездным улучшением по сравнению с пятизначными темпами несколько лет назад); Судан, по прогнозам, займет второе место с показателем около 145%; Инфляционный кризис в Аргентине привел к тому, что на пост президента попал маловероятный крайне правый кандидат; и многие другие страны испытают рост цен, во много раз превышающий порог в 2%, который большинство центральных банков установили в качестве оптимального целевого показателя инфляции. Гиперинфляция также является ярчайшим доказательством того, что ожидания в массовом масштабе играют фундаментальную роль в определении цен на товары и услуги: когда миллионы людей верят, что их валюта завтра будет стоить гораздо меньше, частные лица и предприятия начинают отказываться от национальной валюты в пользу национальной валюты. альтернатив, таких как криптовалюты или, возможно, доллар США.

Есть и противоположная крайность: постоянная дефляция, которая происходит, когда цены постоянно падают. Постоянное падение цен вызывает тревогу, поскольку оно является симптомом ослабления экономики, характеризующейся анемичными потребительскими расходами и низким уровнем производства (что приводит к падению заработной платы, что приводит к еще большему снижению спроса на товары и услуги, что приводит к еще большему снижению цен). Как и инфляция, не все дефляции одинаковы: Греция, которая во время долгового кризиса пережила дефляционную фазу в результате сокращения заработной платы и пенсий, являющегося частью условий ее финансовой помощи, вскоре после начала пандемии снова упала на отрицательную территорию. Экономика Японии застряла в этом порочном круге на два десятилетия: только в марте прошлого года было официально объявлено, что она больше не находится в состоянии дефляции, и впоследствии положили конец десятилетиям денежно-кредитной политики с отрицательными процентными ставками. А еще есть Швейцария, которая на протяжении многих лет страдала (но и получала выгоду) от дефляции, созданной ею же самой. Стране удалось поддержать свой экспорт, противодействуя повышению курса своей валюты посредством сверхнизких процентных ставок (что, тем не менее, сбивает с толку многих экономистов), избегая в то же время наиболее драматических последствий дефляции (таких как резкое сокращение экономической активности или высокий уровень безработицы). ). Ситуация изменилась только в 2022 году, когда инфляция достигла максимума за три десятилетия в 2,8%, и Швейцарский национальный банк был вынужден поднять свою учетную ставку с -0,75% до 1,5%, чтобы бороться с ней.

Все эти своеобразные сценарии демонстрируют, почему не существует универсального решения, подходящего для всех, когда речь идет о многих сторонах инфляции. Более того, как только кризис закончился, из ниоткуда всегда может возникнуть новый. Цены на энергоносители росли еще до пандемии Covid-19 — ранее вторжение России в Украину и война между Израилем и сектором Газа значительно ухудшили ситуацию.

Закончится ли когда-нибудь этот сезон глобальной высокой инфляции? Если мы чему-то и научились за последние несколько лет, так это тому, что очень трудно предсказывать будущее, когда оно в такой большой степени зависит от прихотей вирусов, авторитарных лидеров, руководителей корпораций и, да, потребителей тоже. Но есть признаки прогресса. По данным МВФ, в большинстве регионов инфляция падает быстрее, чем ожидалось: в мире ожидается ее падение до 5,8% в 2024 году, причем менее чем в 50 странах она превысит прошлогодние показатели. В то же время руководителям центральных банков придется постоянно полагаться на широкий спектр данных для точной настройки своих оценок и политики, надрывая шины экономики на ходу, так сказать.

Уровень инфляции: глобальное сравнение